不久前，科创50、创业板指连创历史新高、科技股轮番登基“股王”；瞬息间，风云突变，科技龙头股宽幅震荡，甚至跌停涨停排排坐，一周内2次出现全市场上涨不到千家的情况。 微妙的是，这种调整并不是在全球风险偏好退潮时发生的。恰恰相反，美股、韩股等外围市场科技股仍在上涨，A股科技却率先进入宽幅震荡。 这意味着，不考虑基本面，更可能是A股科技股内部的筹码结构开始松动。有主动资金离场科创，低位埋伏与高位接力资金间的换手不再顺畅。 在这种时候，真正值得观察的，是不同位置的投资者，开始用什么逻辑调仓。散户的仓位变化、止盈节奏、补票冲动和观望犹豫，看似无关紧要，实际上恰恰构成了理解这轮市场深层变化最直接的微观窗口。 妙投找到了4种投资者代表：科技股老手、刚入场的新人、退回周期股的防守派，以及一路踏空、仍在寻找上车点的人。样本未必全面，但足够管中窥豹，他们的动作拼起来，就是当下A股最真实的一张决策切面。 我是2015年，踩着上轮牛市尾巴入市的，那时比现在疯狂，瞎买一周都能赚40%。后来指数开始跌，我发现一只逆势上涨的股，也不知道为什么涨，反正看技术面MACD金叉，股价十几块钱也不贵就买了，后来涨到四十多块。这只股当时叫七星电子，之后改名北方华创，对，就是大名鼎鼎的半导体设备龙头股。 尝到甜头，我慢慢开始研究科技股。国内对科技股的炒作分两种，一种是炒概念，0到1的那种。比如当年的低空经济，管你有没有业绩，先炒再说，泡沫过几年再消化。 这些年，我苹果产业链买过，5G建设周期也参与了。这次的AI行情其实和之前本质上没有太大差别，就是影响力大小和周期长短的区别。5G是改变了通信速率，但消费者的体感没那么大；AI的想象力很大，它可能改变世界，所以炒作周期可能有两三年，但总归会炒完。 这一波科技股涨幅确实惊人，光芯片、CPU、半导体设备，涨得都很凶。以前半导体设备弹性没这么大，北方华创短期涨个二三十就不错了，现在涨五六十个点很普遍。 当下是不是科技股顶点不好判断。我一般看两个层面：指数层面和情绪层面。情绪高了，或者出现顶背离之类的技术指标，就会考虑减仓。跌下来之后，地量地价了，再考虑建仓。 前段时间情绪的疯狂感受到了。有个前同事，我们一起健身。过年前他跟我说买了科创50，结果那是高点；最近他又开始跟我聊科创50了，我怀疑这又是一个高点。4月份那会加上两融账户，我的仓位保持在150%左右，最近已经降到半仓以下。 风险太大的话，我会先跑路。以前我觉得减仓留个三分之一，跌了就跌了；甚至回调是机会，偶尔还会有种幻觉，自己持有的强势股会走出独立行情。但有次我重仓一只回调到20日线的股，结果股价直接被打穿，亏了很多，清明假期在家躺了三天，想通了，今后干脆不扛，等大家都跌透再说。 虽然这波科技牛我光模块买得少，主要靠半导体赚点钱，跟那些买了主线涨好几倍的比不了，但连续两三年赚钱之后，也会有点膨胀，就提醒自己别瞎搞，好不容易熬到今天，赚的钱别回去了。如果卡准高点清仓，之后大家都跌，你没跌，这比选对股还开心。 这两天市场大涨大跌我还比较平静，因为目前持仓里ETF多一点，收益曲线比较平稳。但我也不会去买老登股，上次市场调整就配了老登股，没得到正反馈。反思的结果是，所谓的高切低只看低位是不够的，还要看它有没有向上的逻辑，无论是困境反转还是边际改善。 关键是，在我看来，科技股的牛市永远不会结束。科技的本质是创新，技术一直在迭代，需求就一直在。即便AI的预期炒完了，资金会切到别的科技赛道。半导体的国产替代逻辑还没走完，AI应用端、大模型、机器人等，都还没有真正开始。 我以前在半导体行业，现在换到了PCB行业，都跟AI赛道有关系。作为行业里的人，我了解技术、了解订单需求，大概知道行业发展到什么程度了。去年胜宏科技接入大订单，股价开始上涨，大家就开始讨论；随着科技股行情火热，身边很多人也都买科技股。 我早就计划拿闲钱来理财，从中获得一些收益，但去年那会没有闲钱，直到上个月才开始真正操作。因为时间太短，科创板票我买不了，眼馋是肯定的。我标的都选好了，分明别列放在自选里，现在只能先买ETF曲线救国。 可能大家现在会害怕科技股崩盘，我觉得没关系。股票技术面不太懂，但我信奉长期持有、价值投资。拿闲钱投资，就不怕涨跌，影响不是特别大。 在我看来，投资市场上可能有两种人，一种是短线考验人性的，另一种是巴菲特那样的价值投资者。我偏向后者，看公司的长期发展，长期持有。 可能我的工作也提供了便利，在半导体行业有很多朋友，平时闲聊就能知道技术发展到哪一步。我只买认知以内的股票，比较了解的公司，目前持仓比较多的是半导体和PCB行业股票。 在我看来，各大公司实打实地投入AI赛道，有实际的订单支撑；而且这些科技领域的核心技术肯定要靠国内掌握，国产替代是半导体最大的逻辑。 我算是在制造业做技术，没有什么中年危机，越老越吃香，就业没问题。这两年还涨了工资，虽然在风口上，压力大一点，但整体是向上的。 所以炒股就是做资产配置，而不是把所有的钱都放进股市，那样风险太高。身边就有炒股走火入魔的例子，被大涨大跌搞坏心态，反而误了正事。 其实去年我的收益还不错，“一手矿一手科技”就能赢。虽然我没怎么买科技，但有色涨得不错，游戏板块也涨得很好，整体呈现出几个板块齐头并进的样子。 但今年就很不一样了。开头几个月我做的也很波折，好在锂矿4月份涨得很好，但5月1号之后画风突变，股价一路阴跌不带反弹。当我账户开始亏损，确认锂矿真的没有行情后，才被迫清仓。 我觉得这应该是科技板块持续发酵导致的。今年是科技一枝独秀，但对大部分股票来说是另一番景象。这真的让我破防了。 其实我对科技股并不排斥，相反，未来几年科技赛道还有很多的机会，机器人、商业航天、未来能源、核聚变，AI现在也只是产业的起点，未来可能会诞生出一些伟大的企业。 我明明看好，却不买入，仔细想了一下可能有几个原因。第一，没深入研究。AI和半导体分支太多，技术词汇很难理解，对我来说很有挑战。第二，标的也太多了。光通信就好多家，PCB延伸出来又有铜箔、电子布。第三，估值太高。科技股PE大部分都几百倍，低一点的也有七八十倍，一下子就把我吓到了。 科技离我很远，所以我对科技股小作文没有任何辨别能力，万一被证伪，就是雪山式的崩塌。而且科技股弹性大，在量化加持下，一下就把所有预期全部打满，这种节奏对散户很不友好。 而且我更害怕站山顶。2021年我买过基金，刚好在创新药和中概的顶点，当时小仓位买了多种风格，到25年只有一半回本了，农业基金至今还在深套。 如果我今天去追科技股，最大的风险不是买入就跌，而是买入后还会涨，涨了20%再回调，那是短暂的回调，还是长期下跌的开始？我没法预判。 先是去年十一回来被关税战突袭，持仓的果链龙头暴跌，被科技股迎头来了一棒；年底跟风存储板块，没敢追高动不动十几厘米大涨的弹性标等，买了中军股，可股价天天上引线，终于在上蹿下跳中保本卖出，然后股价翻倍，流下没有格局的泪水；今年3月在GPU龙头股调整段买入，发现错误的时间遇上对的票也不行，底部割肉，等暴涨期又唯唯诺诺不敢上车。 所以我还没体验到科技牛市带来的快乐，反而曾经一个月亏掉一年工资，先知道睁着眼睛到天明是什么滋味。好在4月反弹时，我的账户收复了失地还略微赚点，但在5月底市场大跌时保本清仓，安慰自己这半年没赚到但好在没亏，重在体验。 反思自己操作有很大问题，比如没有科技信仰，拿不住好票；要学得太多但投入时间精力不够，跟风就很容易掉坑；没有足够的投资能力，其实应该买ETF，但又贪图个股的高弹性，在贪婪和恐惧间反复横跳，属于仓位、心态都没把控好，更没有交易体系，一通猛冲的，不挨打才怪。 不过当前我肯定不敢再贸然冲，感觉行情太极端了，自己把握不住。比如5月21日指数一路向下，一恐慌我就按了全卖；想着大跌看三天，结果第二天科技股爆拉，半导体ETF日内振幅都超10个点，再怎么喊“我还没上车”也无济于事，反正不敢追高。 不过科技这块，知识壁垒太高，变化又日新月异，不是一天两天能懂的。作为后知后觉者，在如今的市场波动里，我必须更小心翼翼。 老手降仓等跌透，新人只拿认知内的钱，防守派直接回避，小白小仓试水。分歧看起来是多空互道拜拜，实则由位置和能力决定，有认知、有成本的人，才有资格贪婪；没优势的人，求稳就是纪律。 这也意味着，科技股下一段行情，靠的是业绩能不能接住估值、场外的钱愿不愿意回来。科技股走势短期看量化，中期看业绩，长期看信仰能不能落地。
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